În luna februarie 2015, Banca Naţională a Moldovei (BNM) a organizat 6 licitații de vânzare a valorilor mobiliare de stat (VMS). În cadrul acestor licitații, Ministerul Finanţelor (MF) a venit cu oferta de vânzare a VMS în valoare de 705 milioane lei.
Volumul propus de MF a rămas nemodificat în comparație cu luna ianuarie 2015: pentru VMS de 91 zile – 39 mln lei, 182 zile – 75 mln lei, 364 zile – 56 mln lei, 2 ani – 10 mln lei şi 3 ani – 15 mln lei.
Oferta MF a fost satisfăcută de cererile venite de la băncile comerciale în proporţie de doar 64,52 la sută pe când în luna precedentă oferta a depăşit cererile cu 22,15 la sută. Chiar dacă în luna ianuarie oferta a depăşit cererile, oricum MF din 705 milioane a vândut doar 687,06 mln lei sau cu 2,5 la sută mai puțin decât a planificat (vezi graficul nr.1)
În luna februarie MF a vândut VMS în valoare de 454,8 mln lei sau cu 47,34 la sută mai puțin comparativ cu luna precedentă.
În aşa mod, MF a vândut VMS după termenul de circulaţie din oferta propusă în următoarele proporții descrescătoare: VMS de 364 zile – 74,96 la sută, VMS de 91 zile – 62,97 la sută, VMS de 182 zile – 62,72 la sută, VMS de 2 ani – 3,9 la sută şi VMS de 3 ani – 0,95 la sută.
Din totalul VMS vândute, 41,37 la sută constituie VMS de 182 zile, 36,92 la sută – VMS de 364 zile, 21,60 la sută – VMS de 91 zile, 0,09 la sută – VMS de 2 ani şi 0,03 la sută VMS de 3 ani (vezi graficul nr.2).
În luna februarie, din 6 licitații organizate de BNM, 4 au fost efectuate pentru vânzarea VMS cu termen de circulație până la 1 an sau bonuri de trezorerie (BT). În această perioadă, ratele medii a dobânzii nominale la BT au fost în creștere: la VMS de 91 zile cu 6.84 punctele procentuale, VMS de 182 zile cu 2,92 punctele procentuale şi VMS de 364 zile cu 3,79 punctele procentuale (vezi graficul nr.3).
Pentru VMS cu termen de circulaţie mai mare de 1 an sau obligaţiuni de stat (OS), s-au organizat câte o licitație pentru fiecare termen. Rata dobânzii nominale la VMS de 2 ani zile a crescut cu 1,41 puncte procentuale iar la VMS de 3 ani zile cu 0,25 punctele procentuale, comparativ cu luna ianuarie 2015 (vezi graficul nr.4).
Ratele dobânzilor la VMS au crescut din cauză că:
- rata de bază aplicată la principalele operațiuni de politică monetară pe termen scurt a fost majorată la sfârșitul lunii ianuarie 2015 cu 2 puncte procentuale, de la 6,5 la sută la 8,5 la sută, iar la 17 februarie 2015 cu încă 5 puncte procentuale la 13,5 la sută;
- cererile sunt mici din partea băncilor comerciale.
La situația din 26 februarie 2015, sunt emise VMS în valoare de 7.334 mln lei din care 93,1 mln lei sunt OS ce nu se tranzacționează pe piață, emise pentru asigurarea stabilității financiare şi 2.101,6 mln lei BT livrate BNM în rezultatul conversiunii împrumuturilor acordate statului.
Următoarele licitații de vânzarea a VMS vor fi pe 3 martie pentru BT, 11 martie – VMS de 2 ani şi 18 martie – VMS de 3 ani.
Autor: Dionisie Comerzan
Banca Naţională a Moldovei:
– Ratele medii ponderate ale dobânzii la VMS emise de Guvernul RM;
– Statistica privind rata de bază şi ratele dobînzilor la instrumentele de reglementare monetară ale BNM;
– Comunicatele oficiale ale Ministerului Finanţelor de plasare a VMS;
– Rezultatele licitaţiilor de vânzare a VMS;
– Valorile mobiliare de stat în circulaţie.